RISIKO KETIKA INVESTASI PADA OBLIGASI

Secara umum, obligasi dipandang sebagai investasi yang cukup aman. Namun, hal tersebut juga tidak bebas risiko. Dalam keadaan apa pun, istilah “surat pensiun” tidak boleh dipahami sebagai surat yang benar-benar terjamin dan oleh karena itu benar-benar sesuai untuk jaminan hari tua, yaitu pensiun.

Risiko-risiko khusus yang terkait dengan investasi pada obligasi dan keadaan yang mempengaruhi risiko-risiko tersebut disajikan di bawah ini.

I. Risiko penerbit

Dengan obligasi, ada risiko penerbit obligasi gagal membayar atau bahkan bangkrut. Bagi investor, hal ini berarti hilangnya sebagian atau seluruh modal yang ditanam, termasuk hilangnya pembayaran bunga. Oleh karena itu, risiko penerbit disebut juga risiko gagal bayar atau risiko kredit. Karena pembeli obligasi menjadi kreditur penerbit, kelayakan kredit penerbit umumnya merupakan kriteria yang paling penting ketika membuat keputusan investasi. Nilai agunan yang dipesan untuk investasi juga sama pentingnya. Peringkat kredit yang baik memastikan bahwa penerbit memenuhi kewajiban kontraktualnya, yaitu pembayaran kembali pada saat jatuh tempo dan pembayaran bunga. Namun, peringkat kredit debitur yang baik tidak menjamin pembayaran bunga dan pelunasan secara penuh,

1. Alasan perubahan kelayakan kredit

Perubahan kelayakan kredit dapat berasal langsung dari lingkungan spesifik perusahaan atau dapat didasarkan pada perubahan ekonomi secara keseluruhan. Perkembangan politik atau perubahan ekonomi di suatu negara mempengaruhi perekonomian negara yang terkena dampak secara keseluruhan. Semakin lama penurunan ini berlangsung, semakin besar dampaknya terhadap laba dan solvabilitas emiten. Defisit pemerintah yang tinggi dan krisis ekonomi berdampak pada tingkat perekonomian secara keseluruhan. Namun, (hanya) sektor tertentu juga dapat terkena dampak krisis ekonomi.

Jika kelayakan kredit suatu emiten memburuk – baik karena alasan internal (perusahaan) atau makroekonomi – hal ini berdampak negatif pada perkembangan harga surat berharga yang bersangkutan. Diskon risiko dibuat dari nilai sekuritas yang sebenarnya, yang didasarkan pada kemungkinan fluktuasi nilai sekuritas, dengan mempertimbangkan kelayakan kredit. Semakin panjang sisa jangka waktu suatu obligasi, biasanya semakin tinggi pula risiko kreditnya.

Obligasi dari penerbit dengan peringkat kredit kelas satu umumnya memiliki tingkat bunga nominal yang lebih rendah dibandingkan produk serupa dari peminjam dengan peringkat kredit yang lebih buruk. Kesediaan investor untuk mengambil risiko pembayaran yang lebih tinggi “dibalas” dengan imbal hasil yang lebih tinggi. Premi pengembalian dibandingkan dengan investasi berisiko rendah disebut credit spread atau risk premium. Spread kredit diberikan dalam basis poin. Semakin tinggi maka semakin tinggi risiko obligasi tersebut dinilai dan dipengaruhi oleh bagaimana pelaku pasar menilai kelayakan kredit debitur. Spread kredit dapat membantu menilai kelayakan kredit penerbit sertifikat dengan lebih baik. Pada dasarnya, spread yang rendah menunjukkan peringkat kredit yang tinggi dan sebaliknya.

2. Peran lembaga pemeringkat

Lembaga pemeringkat membuat pemeringkatan untuk instrumen utang, seperti: B. obligasi, serta bagi penerbitnya sendiri, yang menilai kelayakan kredit penerbit dan kemungkinan gagal bayar piutangnya, sehingga dimaksudkan untuk berkontribusi terhadap transparansi pasar modal. Lembaga pemeringkat yang paling terkenal adalah Moody's, Standard & Poor's (S&P) dan Fitch. Lembaga pemeringkat memerlukan persetujuan khusus, namun mereka adalah perusahaan swasta yang mencari keuntungan. Badan-badan tersebut merangkum hasil investigasi mereka dalam kombinasi huruf yang disebut rating atau kode rating. Kombinasi huruf biasanya berkisar dari AAA atau Aaa (kualitas terbaik) hingga D yang artinya (hampir) bangkrut.

Lembaga pemeringkat antara lain bergantung pada informasi yang mereka terima dari perusahaan terkait, yang menentukan kualitas pemeringkatan. Lembaga pemeringkat umumnya hanya menentukan situasi saat ini dan tidak dapat memberikan perkiraan untuk masa depan atau “skenario bagaimana jika”. Biasanya, perubahan peringkat mengikuti perkembangan pasar aktual dan oleh karena itu sering kali terjadi “terlambat”. Spread kredit biasanya dapat memberikan informasi yang lebih tepat waktu tentang kelayakan kredit suatu penerbit. Peringkat juga dapat bersifat prosiklikal, artinya peringkat yang buruk dapat menyebabkan debitur semakin kesulitan mendapatkan pinjaman, yang berakibat pada semakin memburuknya peringkat tersebut. Dan tentu saja lembaga pemeringkat juga bisa melakukan kesalahan dalam analisisnya,

II.Risiko suku bunga

Risiko suku bunga mengacu pada risiko menderita kerugian akibat pergerakan suku bunga. Harga obligasi sangat bergantung pada perubahan suku bunga pasar. Jika suku bunga pasar modal naik, hal ini menyebabkan kerugian harga surat berharga berbunga tetap. Namun, kerugian ini hanya terealisasi ketika sekuritas tersebut dijual, oleh karena itu perubahan suku bunga hanya relevan bagi investor yang harus menjual obligasinya sebelum jangka waktu berakhir atau yang berspekulasi mengenai kenaikan harga. Pada akhir jangka waktu, penerbit membayar kembali obligasi tersebut sebesar nilai nominalnya. Selama jangka waktu tersebut, tingkat bunga pasar dapat mempengaruhi harga obligasi ke satu arah atau yang lain dan jika tingkat bunga pasar meningkat tajam, harga obligasi juga dapat turun di bawah nilai nominal 100%, yaitu di bawah par.

IV.Risiko inflasi

Terdapat risiko inflasi tertentu pada obligasi, karena kenaikan tingkat inflasi dapat berdampak negatif pada imbal hasil riil obligasi (lihat Bab H.VI.).

V. Risiko investasi khusus untuk jenis obligasi khusus

Berikut ini penjelasan bagaimana risiko yang tercantum mempunyai dampak tertentu pada jenis obligasi tertentu dan risiko tambahan apa yang mungkin ada pada jenis obligasi tertentu.

1. Obligasi saham

Selama masa berlakunya, harga obligasi terbalik tidak hanya dipengaruhi oleh (i) kelayakan kredit penerbit obligasi dan (ii) perubahan suku bunga pasar modal untuk persyaratan yang sebanding, namun juga oleh (iii) kinerja dan (iv) volatilitas saham yang mendasarinya. Hal ini dapat menyebabkan harga semakin berfluktuasi. Ciri khusus dari obligasi konversi terbalik, yaitu penerbit memutuskan pada akhir jangka waktu apakah akan membayar kembali jumlah nominalnya atau malah menyerahkan sejumlah saham tertentu yang telah ditentukan sebelumnya kepada pemegang obligasi, juga mempengaruhi harga: semakin tinggi harga sahamnya. jatuh di bawah ambang batas tender dan semakin pendek sisa jangka waktu obligasi, semakin besar risiko turunnya harga obligasi. Semakin jauh harga saham turun di bawah ambang batas tender, Semakin besar risiko bahwa tidak ada pembeli yang dapat ditemukan untuk obligasi tersebut dan Anda tidak akan dapat menjual obligasi tersebut sebelum jangka waktu berakhir. Keadaan ini digambarkan sebagai risiko terbatasnya kemampuan perdagangan.

Sekalipun harga saham berada di atas ambang tender pada tanggal penting dan Anda menerima kembali nilai nominal obligasi, Anda masih bisa mengalami kerugian harga. Hal ini terjadi jika Anda membeli obligasi dengan harga lebih tinggi dari harga penebusan dan perbedaan harga tersebut tidak diimbangi dengan bunga yang dibayarkan selama jangka waktu tersebut.

2. Obligasi konversi

Seperti halnya obligasi terbalik, harga obligasi konversi sangat ditentukan oleh harga saham yang mendasarinya. Ketika harga saham naik atau turun, harga obligasi juga naik atau turun. Namun, karena adanya jaminan pembayaran kembali pada nilai nominal dan suku bunga tetap, risiko harga lebih rendah dibandingkan dengan investasi langsung pada saham yang mendasarinya, dan juga dibatasi. Harga obligasi tidak boleh turun lebih rendah dari titik di mana imbal hasil obligasi sesuai dengan tingkat suku bunga pasar obligasi konvensional yang sebanding (jangka waktu, peringkat kredit, dan suku bunga nominal yang sama). Poin ini disebut juga nilai investasi. Selama jangka waktu tersebut, pendapatan bunga akan lebih rendah jika harga obligasi turun. Perlu dicatat bahwa pada saat konversi, namun bunga yang masih harus dibayar yang belum jatuh tempo akan dihapuskan. Jika Anda melakukan konversi dengan benar, Anda menanggung risiko berinvestasi di saham!

3. Obligasi waran

Harga obligasi waran sangat bergantung pada perkembangan harga saham yang mendasarinya. Seperti halnya obligasi konversi, risiko harga obligasi dengan waran termasuk waran terbatas, harganya turun hingga maksimum nilai investasi. Namun, jika kelayakan kredit emiten memburuk secara signifikan, harga juga bisa turun di bawah nilai investasi.